內地本月正式實施的黃金稅收新政，已對當地黃金市場帶來顯著震盪。作為內地黃金交易核心樞紐的深圳水貝市場首當其衝，過去周末午後人聲鼎沸的景象已不復見，如今顧客稀疏，場面冷清。業內商家日均交易量普遍出現斷崖式下跌，部分跌幅更高達八成至九成，以往暢銷的金條產品需求亦大幅萎縮。多家黃金珠寶企業與商戶正面臨上游原料供應中斷及客戶銳減的雙重壓力。

國家財政部與國家稅務總局近日聯合公布《關於黃金有關稅收徵管事項的公告》，首次明確將黃金劃分為投資性與非投資性用途，並據此實施差異化增值稅管理。受此政策影響，疊加當前金價處於高位震盪，深圳水貝黃金交易市場直接受到衝擊。以往每日下午4至6時顧客絡繹不絕，周末更是人流如織，如今市場內卻空空如也，商戶數量遠多過顧客。

購買2萬元首飾額外多付1400元

專營黃金飾品與金條的鼎禎黃金商舖負責人方先生指出：「新政導致非投資性黃金的進項稅抵扣率由13%大幅降至6%，直接推高了珠寶商與零售商的採購成本，只能轉嫁予消費者。現時顧客購買黃金飾品或金條均須額外負擔7%稅項，以一條20克、總價2萬元（人民幣，下同）的項鏈為例，連同加工費及稅項，消費者需多支付1,400元，購買成本明顯上升。金條情況亦相同，致使許多消費者轉趨觀望。」

他進一步表示：「以往平日每日可售出逾100克黃金飾品，現時僅得10多克，跌幅約八成至九成。金條幾近無人問津，投資者會考量成本上升與金價高企等因素。10月底曾有投資者購入500克金條，如今這類交易已絕跡。回收業務亦大幅萎縮，回收價與市場價差由以往每克數十元擴大至約150元，昔日每日回收數十克黃金飾品與金條，現時僅得數克，跌幅約九成。」

另一商戶湯小姐亦坦言：「市場客流量幾乎一夜消失，生意極為淡靜，我連前往店舖的意欲也大減。」

業界靜待消費者適應新稅制

水貝另一知名市場——黃金珠寶交易市場同樣生意冷清。金藝彩珠寶負責人黃基千表示：「現時採購原料須多付7%稅項，銷量已下降40%至50%。業界只能逐步適應，同行大多持觀望態度，等待消費者接受新政策。稅改對黃金剛性消費影響較微，但明顯抑制投資需求。然而，由於新政細則尚未明確，原料商、商戶與消費者普遍保持觀望。」

黃金珠寶生產企業同樣受新政衝擊。峰匯珠寶董事長葉向洲接受訪問時稱：「公司主要為品牌商代工，目前日常訂單已受影響，跌幅約四至五成。政策剛出台，缺乏操作細節，市場暫時出現混亂情況。」

深圳市黃金珠寶首飾行業協會秘書長張文揚表示，新政推高價格，銷售下滑屬預期之中，現時企業與商戶正逐步消化、適應及執行新規定。

工廠用金成本上漲 加工量銳減

因稅負增加與市場不明朗，水貝市場不少商戶面臨上游原料供應危機。「現時採購新黃金原料極為困難，供應商要求現金交易且價格上調15%。」一名水貝商戶透露，其庫存已由平時50公斤降至5公斤。

鼎禎黃金商舖負責人方先生指出，新政實施後，上游供應商因市場前景未明，已暫停供應黃金原料，他雖欲將原料送廠加工首飾，卻無法購得物料。市場需求暴跌同時影響黃金首飾加工量，「以往每月加工量約七至八公斤，11月首十日加工量不足一公斤。」

峰匯珠寶董事長葉向洲表示，其工廠為品牌進行來料加工，金料由上游品牌商供應，正規公司與品牌商的原料採購未受影響。

長遠而言，稅收新政將加速黃金珠寶零售業整合。中信建投研究報告指出，黃金加工與零售產業鏈下游商家用金成本上升，或間接轉嫁至零售端。非投資類黃金企業（如飾品與工業用途）因進項稅抵扣減少，用金成本明顯提高，中小型珠寶渠道商可能因利潤受壓而遭淘汰。

新政助中國爭取黃金定價話語權

是次新政透過降低交易所場內交易成本，吸引機構投資者與大額交易集中至上海黃金交易所及上海期貨交易所。黃金市場雖面臨短期陣痛，但長遠有助提升市場透明度與規範性。政策亦促進交易所交易集中化，可望提升中國金價的國際影響力，形成「中國溢價」，增強人民幣黃金價格的全球話語權。中行深圳市分行大灣區金融研究院高級研究員曾聖鈞認為，黃金投資將呈現明顯「金融化」趨勢，投資者由實物金條轉向賬戶金、黃金ETF等金融產品的步伐將加快。

推動金融化黃金產品發展

世界黃金協會分析，是次稅改將對中國金飾行業帶來顯著影響，加劇珠寶商近年已面對的挑戰，尤其在金價高企環境下吸引消費者。稅項上調亦將擴大黃金首飾購入價與回購價差距，打擊回收意欲。

由於實物黃金稅負提高，普通投資者可能轉向透過黃金ETF、積存金等低門檻產品間接參與黃金投資，以平衡便利性與稅務負擔。專家表示，實物黃金投資需求或因稅負上升而下降，但不會消失，而是部分轉移至非實物交割投資類別。此類產品不受增值稅影響，交易便捷、成本較低，有助提升黃金在資產配置中的效率。