中东地缘紧张局势急剧升级，叠加美国劳动力市场意外遇冷，令本已动荡的全球金融市场再添阴霾。美国总统特朗普近期关于“不会与伊朗达成任何协议”的强硬表态，加剧了市场对冲突长期化的担忧，国际油价应声飙涨，进一步打击了风险偏好，导致美股延续跌势并创下阶段性最大单周跌幅。

截至上周五（3月6日）收盘，道琼斯工业平均指数下跌0.95%，标普500指数下挫1.33%，纳斯达克指数跌幅达1.59% 。从全周表现看，标普500指数累计下跌2.02%，创下自去年10月13日以来最大单周跌幅；道指重挫3.01%，录得去年4月7日以来最差单周表现；纳斯达克指数全周跌幅为1.24%，为近三周来之最 。

华尔街分析指出，中东动荡加剧已成为当前市场的核心变量。特朗普在“真实社交”平台上发文称，由于伊朗的行为，美国正在“严肃考虑”扩大打击范围 。这一表态直接冲击了投资者情绪。分析认为，对美股而言，目前阻力最小的路径便是下行，市场很可能正迎来真正的恐慌时刻。随着霍尔木兹海峡这一全球能源要冲的航运陷入停滞，油价飙升不仅直接推高通胀预期，更通过打击消费者支出间接威胁企业盈利 。市场避险情绪陡然升温，尽管科技股仍是年内的投资主题之一，但分析建议短线应关注国防军工、能源及网络安全等防御性板塊。

国防能源板块逆市走强 航空股惨遭重挫

在地缘冲突的背景下，美股板塊走势显著分化。拥有军火装备消耗预期的洛克希德马丁（Lockheed Martin）和雷神技术（RTX）股价上周分别累涨2.62%和3.52%，两者盘中均创下历史新高 。作为美军方主要软件供应商的Palantir Technologies，受国防预算预期提振，上周股价涨幅更是高达14.56%。

值得留意的是，航空板塊成為跌市重災區。市場擔憂美伊衝突將持續推高航空燃油成本，並可能擾亂國際航線的正常運營。上周，美國航空（AAL）、聯合航空（UAL）和達美航空（DAL）股價分別重挫14.46%、13.39%和10.18% 。

科技巨頭走勢分化，市場聚焦AI投入產出比。被稱為「科技七巨頭」的Mag7指數全周下跌0.64%。其中，微軟、亞馬遜及英偉達股價錄得升幅，分別累計上漲4.13%、1.53%和0.36%；而谷歌A、蘋果、特斯拉及Meta則全線走低，跌幅介乎0.51%至4.25%之間。

專家：避險情緒主導短期走勢 關注滯脹風險與美聯儲政策困境

針對當前市場格局，內地經濟學家宋清輝接受訪問時表示，中東緊張局勢升溫直接推動國際油價上漲，導致通脹預期重燃，同時急劇拉升的避險情緒推高了全球風險溢價，迫使資金撤出股市轉向避險資產。他回顧歷史指出，地緣衝突發生時，能源、軍工板塊往往受惠，而高成本的可選消費及航空業則會受壓。若美伊衝突短期內進一步升級，美股波動勢必加劇，資金將從高估值的成長股撤出，轉向防禦性更高的板塊。中長期而言，美股走勢仍將回歸美國經濟基本面及政策環境，若衝突未影響全球能源核心通道，恐慌情緒平復後，市場大概率呈現「短期震盪、長期回歸基本面」的格局 。

招銀研究院資本市場研究所所長劉東亮指出，目前美股市場內部結構已出現嚴重分化，軟件板塊因面臨「AI顛覆」的潛在擔憂而出現大幅回調。他認為，美伊衝突短期內對美股構成利淡，地緣局勢緊張迅速拉低了市場的風險偏好。他提醒投資者，衝突對全球油氣供應鏈構成實質威脅，將推升能源價格及通脹預期，加劇市場對高利率環境持續的憂慮。在此背景下，國防軍工、網絡安全及能源板塊或相對受益，而科技股在避險情緒及高利率預期下將受壓制，旅遊、航空等可選消費板塊恐面臨成本上升與需求下降的雙重打擊 。

瑞銀財富管理投資總監辦公室（CIO）團隊則關注到人工智能領域的潛在風險。該團隊提醒，雖然AI領域的巨大資本支出對美國經濟增長有推動作用，但市場對支出增速過快的擔憂正在升溫。各國圍繞關鍵資源及技術主導權的競爭日趨白熱化，其投入並非完全基於清晰的商業回報預期。同時，AI技術對既有商業模式的顛覆性威脅，正在對軟件、IT服務及保險等行業的公司股價構成壓力。

非農數據引發「滯脹」擔憂。值得注意的是，上週公佈的美國2月非農就業數據遠遜預期，僅錄得-9.2萬個崗位流失，而失業率回升至4.4% 。國盛證券宏觀團隊分析指出，本次非農數據大幅走弱主要受醫療行業罷工、惡劣天氣及政府裁員等一次性因素影響，但本質上反映美國勞動力市場依然脆弱 。華創證券研究所分析師張瑜則認為，市場擔憂的「滯脹」風險目前來看尚不構成嚴重威脅，油價上漲主要屬供給側推動，若缺乏二輪效應，對通脹的影響可能是短暫的。對美聯儲而言，關鍵在於長期通脹預期是否穩定 。

資金流向方面，倫敦證券交易所集團（LSEG）的數據顯示，投資者對風險資產的規避情緒明顯升溫，上週淨拋售高達219.2億美元的美國股票基金，創下年內最大單周淨賣出規模 。美銀美林則發佈研究報告稱，市場回調終點的信號正在浮現，雖然美股調整尚未完全到位，但「超賣資產觸底、超買資產出售」這兩大條件已經滿足，暗示市場可能正在接近本輪調整的尾聲。