受美以兩國空襲伊朗、中東緊張局勢持續升級的影響，國際原油市場迎來劇烈震盪。截至北京時間本周一（3月2日）上午8時，全球定價基準布倫特原油價格急升約8%，報每桶78.78美元；其後漲幅一度擴大至13%，觸及每桶82美元水平，創下2025年1月以來的最高紀錄。與此同時，紐約期油亦跟隨大漲，市場避險情緒急劇升溫，資金大舉流入黃金等避險資產，現貨金價顯著走強。

廣開首席產研院資深研究員劉濤在接受本報記者訪問時分析指出，從短期（1至4周內）來看，地緣政治局勢引發的恐慌情緒將主導市場，預料會推動油價出現劇烈的脈衝式上行。回顧年內走勢，國際油價將告別過去的低位運行態勢，價格中樞預期會顯著上移，圍繞每桶80美元的高位進行寬幅震蕩。他強調，未來的油價邏輯將從單純的恐慌性上漲，逐步轉入「供應缺口」與「需求抑制」兩股力量的激烈拉鋸戰。

供應中斷恐懼升溫 油價步入「非理性」波動

劉濤進一步闡釋，隨着伊朗宣佈關閉霍爾木茲海峽，這條全球約五分一石油貿易的海上生命線被切斷，每日約有1500萬至1850萬桶原油的運輸通道陷入停滯，佔全球供應量約一成，對市場心理造成巨大衝擊。在此情況下，國際油價將完全脫離基本面邏輯，進入一段由地緣政治恐慌和供應中斷預期所主導的「非理性」暴漲階段。展望未來1至4周，市場的核心交易邏輯將緊密圍繞伊朗的報復力度、霍爾木茲海峽的實際通航狀態展開，預計油價將呈現脈衝式上漲與高位劇烈震蕩並存的特徵。

事實上，伊朗伊斯蘭革命衛隊已宣佈禁止船隻通過該海峽，國際油輪交通監測系統的實時數據亦顯示，海峽周邊海域油輪的航行速度已普遍降至零，大量船隻停航避險，顯示航道已實際癱瘓。

增產「遠水」難救近火 市場緊盯海峽動態

針對市場關注的產油國應對措施，劉濤表示，儘管沙特阿拉伯、俄羅斯、伊拉克等OPEC主要產油國已同意擴大原油產量，美歐等消費國亦考慮釋放部分戰略石油儲備，然而這些措施恐是「遠水難解近渴」。石油輸出國組織（OPEC）3月1日宣佈，8個主要產油國決定於4月日均增產20.6萬桶，此數字雖高於市場預期，但相較於巨大的供應中斷風險，仍顯杯水車薪。劉濤認為，這些舉措不足以撫平當前市場的緊張情緒，國際油價短期內將保持強勢上漲態勢。

他預計，短期內國際油價將對任何消息面都高度敏感，並隨着衝突進展而反覆震蕩。市場的核心觀察變量將集中在三點：霍爾木茲海峽的實際通航情況、油輪停運的範圍及伊朗反擊的規模。若衝突局限於打擊軍事目標、未造成實質性的長期供應中斷，原油價格大概率在每桶80至100美元區間內波動，單日波幅可能高達5%至10%；反之，若美伊雙方在較短時間內達成停火協議或允許霍爾木茲海峽恢復通航，油價則可能快速回落至每桶70至80美元的區間。

年內告別低位運行 「供應缺口」與「需求抑制」展開拉鋸

劉濤續指，展望2026年全年，國際油價將告別低位運行，價格中樞顯著上移，將圍繞每桶80美元的高位進行寬幅震蕩。年初時，三大國際機構普遍預測全球原油供給過剩每日300萬至400萬桶，但隨着中東衝突升級，這部分過剩庫存將被快速消化，推動市場轉向供需緊平衡狀態，油價因此易漲難跌。

從宏觀層面分析，高油價將推升全球通脹預期，這可能迫使美國聯儲局推遲原定的降息步伐，甚至重新將加息提上議程，從而抑制原油需求並支撐美元匯價，反過來限制油價的上行空間。劉濤補充道，近年來各國積極推動的能源供應多元化戰略，亦將在一定程度上緩解由單一地區衝突引發的緊張格局。

極端情景：若爆發全面石油危機 油價或直逼200美元

劉濤特別提出一種極端風險情景：「若伊朗為報復美以打擊其石油設施，主動攻擊沙特、阿聯酋、伊拉克等其他中東產油國的石油設施，或將衝突轉為持久戰，長期封鎖霍爾木茲海峽，這將引發全球性的嚴重原油供應危機。」他解釋，一旦中東核心產油國設施受損，將直接導致每日數百萬桶原油供應中斷，疊加霍爾木茲海峽運輸受阻，全球約15%至20%的石油供應將面臨衝擊，其嚴重程度將遠超OPEC閒置產能與各國戰略儲備所能對沖的能力範圍。

劉濤判斷，在此情景下，油價將直線飆升，可能進入每桶120至150美元區間，在極端情況下甚至不排除逼近200美元關口的可能性。他警告：「屆時，高油價將引發全球通脹飆升，多國央行被迫加息，全球經濟衰退風險急劇上升。航空、化工、運輸等行業成本將劇增，同時也將刺激新能源與替代能源需求的爆發，形成能源市場與宏觀經濟的連鎖衝擊，成為影響全年金融市場與經濟走勢的核心變量。」